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1月28日，江南造船（集团）有限责任公司自主研制的第100个B型舱完工，实现从工程验证到稳定量产的跨越。从2021年5月12日的首个B型舱完工，到如今第100个B型舱完工，江南造船打破了国外在低温围护系统的垄断。
2月6日晚上10点多，上海太空中还飘着雨雪，蔚来的南翔托付中心举办了一场吵杂的庆祝典礼——蔚来汽车刚刚提供了第一亿次换电奇迹。
尽管庆祝典礼全程皆在讲换电，但现场的东说念主皆知说念，更值得庆贺的讯息是，蔚来达成盈利了。就在2月5日，蔚来发布2025年第四季度盈利预报，展望将初次录得单季度经更正规划利润，介乎7亿至12亿元之间。这是蔚来缔造十一年以来初次达成单季度盈利。
看成业界“最能亏钱的车企”，蔚来似乎扛过了这场穷冬，规划迎来朝阳。但从全局来看，2026年新能源车企的盈利情况并不开朗，本年注定是车企规分散化加重的一年。这场新能源车企淘汰赛中，有东说念主坐稳，就有东说念主下桌。
蔚来1亿次换电庆祝典礼现场（直播截图）
新品牌提振销量
蔚来上一次发布四季度功绩预报，照旧在2025年3月底。
其时功绩预报自满，蔚来2024年第四季度净耗损为56亿元东说念主民币，险些亏出了一家大型企业的营收。同期，蔚来当季的流动欠债已卓著流动钞票，激发商场对蔚来规划情状的担忧。
也因此，在2025年3月的公开采访中，蔚来创举东说念主、董事长、CEO李斌对外立下“军令状”，提议要在2025年四季度达成盈利。这不仅是为了改善规划，更是要向本钱商场评释注解“蔚来还能行”。
一年中，蔚来一面刀刃向内降本，一面通过乐说念、萤火虫两大新品牌挥师下千里。其时，外界不乏质疑之声，合计打造新品牌是“自降身价”。但骨子上，蔚来是但愿通过推出这两个平价品牌打入主流商场区间，获取更可不雅的销量范围，这么身手有用地摊薄其在换电汇注、中枢本领研发上的天量参加，为全体盈利铺平说念路。
新品牌的推出在年底有了收效。2025年四季度，蔚来累计托付12.48万辆，创历史新高，同比增长71.7%；2025年12月托付新车4.84万辆，创单月历史新高，其中乐说念和萤火虫销量已能占到总销量三分之一。
销量增长成为蔚来规划好转的主要能源。在最新的功绩预报里，蔚来将季度盈利的主要原因归为三方面：销量握续增长，故意的居品组合推动汽车毛利率优化，以及公司握续引申全面降本增效措施。
在本年1月6日，蔚来第100万辆量产车下线典礼上，李斌显现2026年蔚来的方向是保握40%至50%的增长速率。按照2025年蔚来32.6万辆的销量算计，2026年蔚来忖度打算销售45.6万至48.9万辆车。这相等于奔突在华一年的销量。
亏本贸易迎来搬动
谈蔚来的耗损问题，离不开其私有的补能神情——换电。
这种绵薄的补能神情一度成为蔚来耗损的最大原因。因为修建一座换电站不仅要进行基建，还要储备大量电板。凭证此前媒体报说念，蔚来一代换电站的开垦成本约为300万元，迭代至2024年的第四代换电站，成本可能降至150万元傍边，这还不包括地盘租出、按时检会等隐性成本。而这么的换电站，蔚来修建了3729座。
蔚来换电站。新华社像片
换电站的盈利智商，一直是业内质疑的焦点。蔚来此前官方口径暗示，换电站单站日奇迹量达到60单身手达成盈亏均衡，相干词实践数据自满，2024年蔚来换电站平均日奇迹量约为32单，为盈利线的一半傍边。重钞票参加、愚弄率不及、报告周期长，这些辛劳一直困扰着蔚来。
在昨年年底耗损质疑声最为严重时，蔚来遴荐一条说念走到黑，链接加速换电站建造速率。2025年，正规配资网站蔚来新增换电站超1000座。蔚来官方暗示，2026年仍忖度打算新增1000座换电站，年底总和突破4600座。
换电站的链接推广天然有代价，但李斌深信量变会激发质变。在此前的采访中，李斌暗示换电站最伏击的道理在于对销量的带动。他举了一个例子，蔚来在长三角有近千座换电站，而江浙沪三省市亦然蔚来的销量主力，占寰宇销量的一半，这评释换电站的汇注密度提高对销量带动的作用是几何级的。
与其说，换电是蔚来的护城河，不如说生态汇注才是蔚来的护城河。李斌思赌一把，把这条河建成。
好在换电商场又迎来了一位开掘者，宁德期间。2024年，这家全球能源电板巨头推出的“巧克力换电块”有探求，意图通过构建第三方换电生态，壅塞换电畛域的品牌壁垒。面前，宁德期间已与一汽、东风、上汽等多家车企达成互助，忖度打算在2026年前建成卓著5000座换电站。
随后，宁德期间与蔚来达成互助。2025年3月，蔚来获宁德期间不卓著25亿元投资，并达成换电策略互助，共同打造全球最大换电汇注，并鼓动行业本领步伐的调和。巨头入场，蔚来换电的胜算又多了几分。
蔚来的充换电汇注。网站截图
车市淘汰赛将加速
在新品牌提振销量、换电模式迎来搬动的配景下，蔚来终于迎来了单季盈利。这一探求对当下的新能源车企来说，尤为伏击。
因为新能源汽车的融资热已进程去，只会讲故事还是无法本钱商场，投资者不再只看销量增长，更关心盈利旅途是否明晰。
尽管头部新势力销量屡革命高，但信得过跨越盈利门槛的三三两两。面前，仅有理思汽车（曾麇集盈利）和零跑汽车达成了握续盈利；智己曾文牍过单月达周密成本口径盈利；小鹏的耗损虽已收窄至五年来最低点，但依然在盈亏线边际接力。
大部分新势力车企仍未达成盈利。资金流的重大相反，预示着新一轮行业洗牌中，各家将濒临截然相悖的庆幸。
本领当先型车企如小鹏、华为问界，凭借智能驾驶、智能座舱等中枢本领，成立了相反化上风。这类企业诚然也可能濒临盈利压力，但本领壁垒使他们更有可能在淘汰赛中存活下来。
生态构建型车企以蔚来为代表，通过开垦换电汇注、用户社区等生态系统，增强用户黏性。这种模式前期参加重大，但一朝造成范围效应，护城河也相对较深。
成本导向型车企主要依靠价钱竞争。在行业利润渊博变薄的情况下，这类企业濒临最大糊口压力，最有可能在整合中被淘汰或收购。
垒富优配毕竟，刻下中国汽车产业的利润空间还是被极限压缩。中国汽车工业协会数据自满，2025年新能源汽车行业平均利润率已从2022年的5.8%着落至3.2%，创下历史新低。
销售端，商场容量也在放缓。2025年中国新能源汽车销量同比增长25%，较2023年的35%明显着落。而在新能源汽车购置税收复征收的配景下，行业对2026年的汽车销量增长十分管心。
万般迹象标明，2026年将成为中国新能源汽车行业的要津整合年，商场分化将会加重。“商场就像一张大饼，夙昔饼在快速变大，大众皆能吃饱；面前饼变大的速率慢了，但分饼的东说念主没少，天然有东说念主要饿肚子。”一位汽车行业分析师向记者这么比方刻下的商场花样。
行业整合随机是赖事。新能源车企淘汰赛将过滤掉那些依靠本钱炒作、枯竭中枢本领的企业，留住信得过致力于于本领向上和用户体验的品牌。最终，商场将愈加健康，居品将愈加优质，总共行业将走向高质地发展。
蔚来还是扛过了第一个穷冬亿赢配资网，但前列还有更严峻的锻真金不怕火。而那些无法稳妥利润变薄、竞争加重环境的企业，大略在这个冬天猖狂后，等不到下一个春天的到来。
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